股東權益報酬率
股東權益報酬率 = 淨利 / 股東權益(自有資金) * 100%
- 股東拿錢出來投資一家公司，這筆錢稱為股東權益
4種ROE型態，顯示公司以自有資金賺錢的能力
- 觀察ROE的高低與走勢，可以看出公司所處產業的特性，有利判斷投資方向
觀察ROE的時間越長越好，最好超過兩個景氣循環的時間，也就是6~8年的時間
- 1.平穩型-> 受景氣波動影響小，多為民生必需產業
- 2.大幅波動型(不宜長期投資) -> 受景氣影響大，多為景氣循環股
- 3.趨勢向下型 -> 夕陽產業或公司競爭力衰退
- 4.趨勢向上型 -> 火紅產業或公司具有競爭實力
利用"杜邦分析"看出公司ROE變化玄機
杜邦分析法將ROE拆成3項財務數字: 1.淨利率 2.總資產周轉率 3.權益乘數
- 淨利率: 代表公司獲利能力 = 淨利 / 營收
- 總資產周轉率: 公司利用資產創造營收的效率 = 營收 / 總資產
- 權益乘數: 公司使用的財務槓桿大小 = 總資產 / 股東權益 (負債越多就越大)
- ROE = 淨利率 X 總資產周轉率 X 權益乘數
淨利率推動ROE上升，才是名副其實績優股
- 若公司的ROE成長單純來自"總資產周轉率"的提升，代表好業績來自短期營收的衝刺，甚至可能有削價競爭的情況
ROE提高但淨利率下滑，營收反轉時股價恐跌
- 若ROE提高淨利反而下滑，則須注意是來自總資產周轉率或權益乘數的成長
- 總資產周轉率提高可能來自削價競爭
- 權益乘數提高可能來自公司的債務
- 月營收開始下跌時，此類公司股價可能大幅向下修正
淨利率衰退連累ROE下滑，應避免長期投資
- ROE下滑的主因為淨利率的公司，不宜作為長期投資標的
經營者資金操作轉趨保守，亦會拉低ROE
- 在資金操作方面降低負債，代表經營者心態趨向保守，公司ROE要重上軌道，經營心態是關鍵
在眾多獲利指標中，ROE絕對是最重要的一個。投資者在研究一家新公司時，請謹記先看公司長期的ROE走勢；走勢平穩是最好的，若出現轉折，可通過杜邦分析了解其中原因，說不定能發現不錯的投資機會!
Written By QI-XIANG 2021/03/30
