營業現金流-赤裸呈現獲利含金量
獲利只是報表上的數字，公司必須能真正收回"現金"，把鈔票放進口袋才能算數。
營業現金流佔淨利比重，衡量公司獲利品質
- “現金流量表"上的"營業現金流入”，紀錄的是企業藉由"自身營運"所帶進來的現金流，並不包含向外借錢或跟股東要錢的部分。
公司獲利含金量 = 營業現金流入 / 稅後淨利 * 100% (得出的數字為90%，代表100元的獲利，可以拿到90元的營業現金)
獲利含金量標準
- 1.長期獲利含金量80%~100%以上才是名副其實
- 2.長期獲利含金量低於50%，應探究其營業現金流短缺原因
- 營業現金流持續流出、融資現金流上升
- 應收帳款和其他應收款大幅增加，現金沒有回收
- 資金壓力高
獲利含金量不足，股市過熱就該注意
- 以美嘉電為例，公司長年虧損，2009年卻突然出現轉虧為盈。配合金融海嘯後，台股的反彈熱潮，股價從9元，一路漲到148.5元，大約半年時間漲幅超過15倍。但仔細觀察美嘉電的獲利含金量，卻發現轉虧為盈的2009年期間，營業現金流入對淨利比長期低於50%或呈現負值，也就是現金流入遠低於帳面獲利，甚至流出。在獲利含金量不足的疑慮下，股價沒有實質盈餘支撐，有過熱高估的嫌疑。隔年2010年7月後，美嘉電從111.27元快速崩跌回14元。2011年，這家公司傳出假帳案，最終於2012年4月30日停止交易。
想要穩健創造長期獲利的投資人，都應該避開像美嘉電這樣的投資標的；沒有大戶老手的本事，就不要以僥倖心態加入投機遊戲。
Written By Qi-Xiang 2021/04/06
